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(二)最新业绩情况
2022年国药股份实现营业收入454.99亿元,同比下降2.09%,2023年前三季度营业收入365.3亿元,好于上年同期,同比上升5.75%;
2022年净利润21.29亿元,同比上升10.38%,2023年前三季度净利润15.82亿元,同比上升2.41%;
2022年归属于母公司净利润19.64亿元,同比上升11.97%,2023年前三季度归母净利润14.62亿元,同比上升2.14%;
2022年扣非净利润19.11亿元,同比上升12.97%,2023年前三季度扣非净利润14.31亿元,同比上升0.61%;
经营活动现金流量净额达到23.95亿元,2023前三季度,收入增速放缓。
国药股份通过持续调整优化业务、品种结构,麻药、口腔及营销业务比重进一步提升,带动毛利率有所提升。
同时不断挖掘内部潜力,加大货款回笼,压缩库存占用,强化资金集中管理,努力降低财务费用。
除了管理费用率一直保持稳定外,销售费用率也有所下降。
其他业绩指标:2023年前三季度,ROE和前几年同期相比,变动不大,只是三季度有所下降;
营业收入是有所上升的,但净利润的增幅比营业收入的增幅小,说明收入的增加并没有带来利润的等比例增幅;
资产负债率变动不大,倒是有息负债率在2、3季度有所下降,整体负债压力有所下降;
流动比率基本保持在2左右,还不错,速动比率在1以上,偿债能力整体比较强;
截止9月底,经营活动产生的现金流净额922.18万元,同比上升104.67%,和上年同期相比,增幅很大,数据转正了,也说明实际上是赚钱了的。
总的来看,国药股份的盈利能力还不错,收入和净利润有所上升,赚钱的能力还行,相对来说收入的增速快于净利润的增速,负债方面变动不大,偿债能力强,整体安全性很好,现金流增加明显,和分析时候相比总体变动不大。
四、估值思路
国药股份申万一级行业属于医药商业,主要使用相对估值法PE进行估值。
从估值来看,截至2月8日收盘,国药股份当前PE为12.38,PE当前分位点为13.33%,PE中位数为18.94,估值处于历史相对低估区间,目前比历史上大多数时间都便宜。
五、风险提示
麻精药品集采等政策风险;市场竞争风险;药品分销收入不及预期风险;手术量增长不及预期风险。
六、总结
国药股份是国内最大的医药流通企业,供应链全面,销售覆盖广,同时也是麻精药配送龙头企业,麻精药品分销业务构成公司核心竞争力,未来发展前景很不错。
从最新的财报数据来看,国药股份业绩很好,前三季度业绩同比也是上升的,只是要注意收入的增幅比净利润更大。
从估值角度看,目前国药股份处于相对低估,比较便宜。
小伙伴们在关注投资潜力时候一定要理性看待,并结合自己的思考、投资目标与风险承受能力综合考虑。
注:不同平台数据源存在一定差异,建议重点参考分析思路,不必过度追求数据精确性。
本文阐述仅代表笔者个人的理解和观点,仅作为投资逻辑和方法学习,不作为投资建议,投资有风险,入市需谨慎!
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